Endesa, Gas Natural y el mercado
En este momento, la acción de Endesa cotiza a 21.54 euros y la de Gas Natural cotiza a 23.04 euros.Esto implica que el mercado valora Endesa en 22.805 millones de euros y Gas Natural en 10.317 millones de euros.
Por otro lado, puesto que la oferta de Gas Natural es de 7,34 euros y 0.564 acciones de nueva emisión de Gas Natural por cada acción de Endesa, la oferta de Gas Natural es de 21.651 millones de euros... por una compañía que el mercado valora en 22.805 millones de euros.
Y, además, el mercado valora Endesa en esa cantidad... en metálico. Parece claro, por tanto, que el mercado considera la oferta de Gas Natural bastante baja e insatisfactoria desde el punto de vista de la cantidad y de la calidad de la contraprestación ofrecida, que incluye acciones de la propia Gas Natural en lugar de ser enteramente en metálico.
Nada nuevo en cuanto a que exista una diferencia entre la valoración de Endesa que hace el mercado y lo que ofrece Gas Natural. Esta diferencia ha existido en mayor o menor medida desde que se lanzó la OPA porque desde el primer momento se ha considerado baja y se ha apostado por que Gas Natural la elevará si quiere que salga adelante.
Lo que sí es "curioso" es que se haya agrandado cuando más numerosas son las voces de que la operación va a ser analizada por las autoridades españolas.
Curioso porque Endesa debería valer lo mismo ¿no?. Pues evidentemente no. Si el análisis de la operación recayera en Bruselas, se ven tantas dificultades a la operación (suponiendo que se permitiera), que el mercado valora Endesa en una cantidad muy inferior a la derivada de que el análisis recaiga en las autoridades españolas... porque entonces la operación se da por autorizada aunque sea con condiciones.
Nada nuevo en este comentario, lo sé. Simplemente vale la pena explicar de forma clara lo obvio para saber lo que opina el mercado: que la operación sería mucho más difícil si la analiza Bruselas.
Algo obvio, como decía. Y triste, por añadidura por cuanto deja en evidencia que existen motivaciones políticas, que los procedimientos de análisis de la competencia son distintos y que, por tanto, las varas de medir de la defensa del consumidor también varían.
Obvio, pero triste. Y usted como consumidor y ciudadano... ¿con qué autoridad en materia de competencia se siente más protegido?
posted by Juan Mercado @ 12:38 p. m.
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